（来源：财闻）本溪家具封边胶厂

从近期市场反应来看，英伟达财报的乐观预期已提前传至资本市场。

作为全球AI力的“风向标”，英伟达（NVDA.US）财报被视为搅动全球资本市场与力产业链的关键变量。2月25日美股盘后，英伟达发布季度财报（截至2026年1月31日），并召开财报电话会议，用实实的数据印证了力行业的需求韧，给市场厘清了核心趋势：这场力扩张的浪潮远未结束，力紧俏依旧是贯穿全年的行业主线。

2月26日早盘，北美力相关ETF强势开，通信ETF华夏（515050）盘中创历史新。持仓股亨通光电（600487.SH）涨停，烽火通信（600498.SH）、沪电股份（002463.SZ）、南电路（002916.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、东山精密（002384.SZ）、三安光电（600703.SH）等涨幅居前。资金近期积布局，同类费率低的创业板人工智能ETF华夏（159381）近5日累计吸金1.6亿元，云计ETF华夏（516630）近5日吸金4000万元。（截至2026/2/25）

具体核心指标表现：

Q4营收创单季新，毛利率创年半新：四季度英伟达营收同比增长73至681.27亿美元，同比增速明显于前季的62，过英伟达自身指引中值650亿美元。而分析师预期营收为659.1亿美元、同比增长约68。全财年英伟达的营收也创年度纪录，达2159.38亿美元，较上年同比增长65。

数据中心营收占比90：四季度英伟达的数据中心业务录得营收623.14亿美元，同比增长75，增速于前季度的66，分析师预期同比增近70至603.6亿美元。

业绩指引强于预期：令投资者鼓舞的是，英伟达的2027财年财季（季度）指引也强于预期。营收料再创新，指引区间中值较分析师预期中值7.1，甚至比买的乐观预期4，同比增速较四季度加快至近77。英伟达指出，该指引不含市场的数据中心计收入。

（数据来源：华尔街见闻，英伟达财报，截至2026.2.25）

英伟达股价持续修复，验证市场乐观预期

从近期市场反应来看，英伟达财报的乐观预期已提前传至资本市场。

美股面，尽管近期AI板块面临担忧情绪，但英伟达股价已在近日延续修复（2月17日至2月24日6个交易日上涨5）国内市场面，2月24日东数西（力）板块爆发，通信ETF华夏（515050）、创业板人工智能ETF华夏（159381）等北美力产业链相关ETF纷纷走，凸显市场对力赛道的度关注和乐观预期。

本次英伟达给出乐观的力需求指引，有望进步提振国内AI芯片、光模块、存储等细分板块的情绪。

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力产业链需求盛：涨价信号频现，供应瓶颈难以缓解

英伟达财报的乐观预期，其底层支撑是全球力需求的持续井喷。近期，力产业链多个核心细分环节接连亮起涨价信号灯，这既是需求火爆的直接佐证，清晰勾勒出当前力供应“僧多粥少”的紧张格局。

其，大模型服务端率先提价，直接折射力需求过载。2月12日，智谱（02513.HK）正式发布GLM Coding Plan价格调整函，明确取消购优惠，套餐价格整体上调30及以上。官“市场需求增长、用户规模与调用量提升”表述背后，是力资源持续吃紧、模型运营成本水涨船的被动调价现状。这动作也向市场释放了明确信号：头部大模型企业的力需求早已拉满，且仍在速攀升，这股需求热潮正沿着产业链路向上，层层传至上游力硬件的每个核心环节。

其二，核心硬件环节价格飙升，产能缺口持续扩大。受AI服务器市场爆发式需求的拉动，DRAM与NAND记忆体价格持续走，过去年消费产品所用存储价格涨幅已突破600，扭转此前的下行周期，成为存储行业复苏的核心驱动力（920275.BJ），也凸显了存储环节的需求爆发力。与此同时，英伟达端GPU芯片长期处于“卡难求”的状态，部分旗舰型号二市场加价幅度50，官交货周期是长达3-6个月，即便新代芯片逐步开启出货，短期内也难以缓解全球范围内的供应紧张局面，力硬件的供需失衡仍将持续。

其三，光纤光缆行业供需格局反转。在经历了两年的去库存周期后，光纤光缆行业迎来了新轮的景气回升。2025年底，行业四龙头企业的产能稼动率均维持在位。其中，需求结构的重塑是动光纤价格上涨的关键，AI基建及人机域对G657A1、G657A2等端光纤需求的激增，致多产能向端倾斜，使得传统基础的G652D光纤出现供不应求。目前，G652D光纤的平均价格已连续两个季度上涨，2026年1月散纤市场报价已触及40元/芯公里的点。据统计，全球光纤需求预计在2027年将攀升至8.8亿芯公里，其中数据中心内部及DCI场景的占比将从2024年的不足5跃升至35。随着海外大厂产能多倾向于北美市场，全球范围内的光纤供应将持续趋紧，国内具备出口能力的头部企业有望获得显著的业绩利润弹。

国内外大模型升，理力需求迎来爆发式增长

力需求的持续紧俏，核心驱动力来自国内外大模型的密集升，尤其是智能体（Agent）与多模态应用的度演进，动理力消耗呈指数提升，成为力需求的新增长点。

国内面，春节前后国产大模型迎来密集“上新”，力需求同步激增：1月27日，月之暗面发布K2.5模型；2月12日，智谱发布GLM-5模型，主攻复杂系统工程与长程Agent任务；2月13日，MiniMax发布MiniMax M2.5模型，为Agent场景原生设计，适配办公等多场景编程需求；2月14日，字节跳动发布豆包2.0模型；2月16日，阿里发布千问3.5模型，提升多模态与理能。这些模型的升，不仅提升了参数规模与运复杂度，动大模型从“技术竞速”转向“价值竞速”，商业化落地加速带来理力需求的持续攀升。

海外面，万能胶生产厂家大模型厂商同期完成重要迭代，进步放大力需求：OpenAI于2月发布个为实时编程设计的GPT-5.3-Codex，每秒生成过1000个token，理率大幅提升的同时，力消耗同步增加；Anthropic发布Claude Opus 4.6/Claude Sonnet 4.6模型，支持100万token上下文，能好执行智能体规划等任务；谷歌发布Gemini 3.1 Pro模型，理能翻倍，对力的需求进步提升。

值得注意的是，智能体与多模态应用的水区探索，进步加剧了理力的紧张。2026年初，开源智能体工具OpenClaw引发行业关注，其能够接管电脑、协助人类完成具体办公任务，标志着智能体进入实用化阶段，而AI Agent使理token消耗提升4-15倍，大幅增加了理力需求；多模态内容处理面，其力消耗达纯文本场景的5-10倍，进步放大了力缺口。字节发布的Seedance2.0，让大模型实现从“生成段画面”到“完成个作品”的跨越，15秒可用率从20提升至90。

力扩张浪潮下，这些细分环节将持续受益

全球力需求涨的格局短期难以改变，随着英伟达新代芯片出货、国内外大模型持续升及力基础设施加速建设，力产业链多个细分环节将持续受益，具体可关注以下向：

1. AI芯片（核心驱动力）：作为力的“心脏”，英伟达GPU仍是对核心，其Blackwell系列芯片的出货将直接带动自身业绩增长，同时国内国产AI芯片企业也将受益于国产大模型的适配需求，逐步实现替代，缓解国内力供应紧张局面。

2. 光模块（力传输核心）：随着力集群规模扩大，数据中心内部及跨数据中心的数据传输需求激增，光模块作为核心传输器件，尤其是CPO（共封装光学）技术，能够大幅提升传输率、降低功耗，适配端力集群的需求。

3. 存储器件（力数据载体）：大模型训练与理需要海量数据存储，DRAM与NAND记忆体价格的持续上涨，印证了存储环节的强劲需求，随着力扩张持续，存储器件的需求将保持位。

4. 服务器与力基础设施：AI服务器是力落地的核心载体，随着云厂商、大模型企业持续加码力投入，AI服务器的需求将持续爆发，同时数据中心建设、力集群搭建等相关环节，也将受益于全球力扩张的浪潮。

对于普通投资者而言，力赛道细分环节众多，个股波动较大，借道ETF布局成为种、便捷的选择，既能覆盖力产业链核心标的，又能分散个股风险。力相关ETF可关注：

创业板人工智能ETF华夏（159381）

跟踪指数的半权重集中在光模块CPO板块，另半权重覆盖AI软件应用域，形成“硬件+应用”的均衡布局，契力扩张与大模型应用落地的双重主线。前10大权重股为中际旭创（300308.SZ）（14.27）、新易盛（300502.SZ）（13.00）、天孚通信（7.20）、蓝光标（300058.SZ）、协创数据（300857.SZ）、同花顺（300033.SZ）、北京君正（300223.SZ）、润泽科技（300442.SZ）、昆仑万维（维权）（300418.SZ）、信服（300454.SZ），覆盖力硬件核心标的与AI应用龙头。目前基金规模近20亿元，场内综费率仅0.20，为同类低，适追求弹、看好AI+主线的投资者。场外联接（A类：025505；C类：025506）。

通信ETF华夏（515050）

跟踪中证5G通信主题指数，新规模近80亿元，度覆盖光模块、光纤光缆、通信设备、存储器等力基础设施域，CPO+CPB概念股权重计76，位居全市场。前10大权重股包含中际旭创、新易盛、天孚通信、东山精密、亨通光电等光模块、光纤光缆龙头，同时覆盖立讯精密（002475.SZ）、工业富联（601138.SH）、兆易创新（603986.SH）等力、存储硬件标的，兼顾成长与稳定，适长期布局力基础设施的投资者。(A类：008086；C类：008087)。

云计ETF华夏（516630）

聚焦国产AI软硬件力，计机软件+云服务+计机设备计权重达83.7，DeepSeek、AI应用含量均40，覆盖国产力产业链的核心环节，受益于国产大模型升与力自主可控的趋势。场内综费率仅0.20，位居同类低，适看好国产力发展的投资者。场外联接（A类：019868；C类：019869）。

注:以上所提及ETF均不收取申购费、赎回费、销售服务费，申购赎回代理机构可按照不过0.5的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结机构等收取的相关费用;此外，相关ETF及联接的管理费率和托管费率如下所示：

数据来源：iFinD、券商研报，华夏基金等，以上个股不作为介，截至2026.2.25，个股不作为荐.文中提及产品风险等为R4（中风险），以上均属于股票基金，风险与收益于混基金、债券基金与货币市场基金。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当意见的基础上，理判断并谨慎做出投资决策，立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二市场价格表现不代表净值业绩。 作为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变的风险、基金份额二市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。 对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动本溪家具封边胶厂，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变的风险、成份券停或违约的风险等。 本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的终操作建议，我公司不就资料中的内容对终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。